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套利操作有助于纺织企业经营

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-09-28  浏览次数:127

  现代企业之间的竞争日趋激烈,而纺织行业尤为明显。因此,借鉴国际先进企业的价格管理方法,努力尝试应用有效的现代金融工具,服务和辅助企业生产经营变得十分迫切和必要。而纺织企业的期货套利正是实现企业更好经营的手段之一。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约上进行价值基本相等、交易方向相反的交易,以期价差发生有利变动而获利的交易行为。

  期现套利

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  期货价高于持仓成本,可以买现货抛期货,即正向期现套利。例如,2017年5月,棉花现货价15000元/吨左右,期货价16550元/吨左右,期现价差足以覆盖持仓成本,可以买现货卖期货。当期货价严重低于现货价,基差为正值且严重偏离常态值,可以实施买期货卖现货的操作方式,即反向期现套利,也叫做空基差。

  期现套利需要注意的事项有:第一,商品必须符合交割要求。当然,不符合指标的交割品也可通过交易所制定的升贴水标准,实现其他规格货物的替代交割。只是,用替代品交割时,需要计算好自己的经济利益,以免受损。第二,能够实现在容许范围内的运输和仓储,以便注册仓单。但对正向可交割套利的买方和不用交割的现货卖方来说,不受此项限制。第三,有严密的财务资金安排,做好仓单成本计算、所有环节的预算,以及非常情况下的追加保证金预算。第四,注意增值税风险。对正向可交割套利的卖方来说,需要卖方提供增值税发票,而增值税发票的价格是最后一个月的期货结算价格,这与当初建仓入场时相比,已经发生了较大变化,计算增值税时的计税金额将会增加,因此会对最终盈亏产生影响。

  跨期套利

  在同一市场买入(卖出)某一月份合约的同时,卖出(买入)另一交割月份的同种商品的不同月份合约,以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲、平仓,即为跨期套利。

  跨期套利的的理论在于:随着交割日临近,基差逐渐回归于零;同一商品、不同价格月份之间的最大月间价差等于持仓层本;持仓成本=交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用;理论上,不同月份合约之间的价差应该小于或等于持仓成本,否则就会出现套利机会。

  跨期套利类型有:事件冲击型套利、结构型套利、正向可交割跨期套利等。跨期套利需要注意的事项有:一是财务风险。二是交割规则风险。三是增值税风险。

  跨商品套利

  跨商品套利的实现条件是:一是两品种高度相关、波动方向基本相同。比如,棉花与棉纱。二是波动程度相当,一般是上下游产品关系,相关度较高。三是投资需要一定时间周期,即建仓、平仓或者价差回归常态需要一定周期。四是有资金规模要求等。

  跨市场套利

  跨市场套利需要注意:一是不同的影响因素造成了合约波动程度的不同;二是最好有切实的商业需求与背景;三是两个市场的不同资金背景及主力风格等;四是产业政策或者进出口政策的差异;五是对全球供需及其他宏观、微观结构深入了解。

  总之,套利操作对投资者的要求相对较高,操作难度相对较大,需要深入研究、精心操作和科学风控,如此才能更好地服务企业,辅助企业精细经营,进一步提高企业的竞争力。
   来源:期货日报

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